中宠股份:品牌渠道布局已初见成效,复制“蓝爵传奇”值得期待我们认为,公司比较大的看点在于自主品牌在国内市场的开拓,国内市场有望保持50%以上的增速。公司作为宠物零食领域的**,近几年不断丰富品牌矩阵、升级品牌形象,同时在线上发力电商渠道、线下布局宠物医院和宠物店等渠道,在保持零食领域**地位的同时,不断向主粮市场渗透。基于公司在品牌和渠道的布局,公司在国内市场有望复制“蓝爵传奇”!此外,公司多年以来深耕境外渠道,OEM模式成熟,客户质量与销售网络行业内**,境外业务有望保持稳定增长。盈利预测与投资建议预计公司2017/18/19年实现营收。对比蓝爵78亿美元的市值,公司成长空间巨大。考虑到宠物产业和公司的高成长性以及标的的稀缺性,给予18年45倍PE,目标价42元/股,给予“买入”评级。风险提示:国内竞争风险;市场开拓不及预期;汇率风险;贸易壁垒风险。宠物概念在中国悄然兴起，使宠物食品及相关行业初具雏形。威海健康宠物零食排行榜
零食消费占比逐年提升
近年来，随着随着人类观念意识的改变，宠物逐步以“亲人”的角色进入养宠家庭的生活，宠物经济兴起。猫狗市场是宠物经济的**。2018年中国城镇养宠人数达到7355万，其中养狗人数占比46.1%，养猫人数占比30.7%。同时，猫、狗消费结构非常类似，消费品类排名**均分别为主食、训练和零食。主食、零食和保健品都属于宠物食品范畴，其中宠物零食是消费升级的产物，猫、狗零食消费占比分别为14%和13%，是宠物行业第三大子行业。
宠物零食不断放量并逐步挤占主食市场，2005、2010、2015年宠物主食在食品行业占比分别73%、65%、57%，而宠物零食占比逐年上升，分别为12%、16%、18%。 威海狗罐头宠物零食厂家纯粹外国血统的宠物食品越来越少。
进入21世纪，不断深化的国际化进程，让我们摆脱了对宠物食品、宠物行业排斥与陌生的落后局面。以每年高达30%~50%的发展速度迅速壮大。据统计，当一个guojia的人均GDP 在3000～8000 美元，宠物食品及相关行业就会快速发展。而当前的中国，已有相当多城市达到了这一水平。北京、上海、广州等城市宠物行业都已经相当发达，以北京为例，2001 年北京人均GDP达到3000 美元，2008 年，北京人均GDP 突破9000 美元，全国人均GDP 更是创下历史新高3381 美元。在强大的经济增长促进下，国内宠物食品及相关行业市场也出现了空前的繁荣。
第三名：BigHeartpet大宠心2016年，大宠心的年收入为23亿美元，比上一年增长了，共有员工两千三百七十五人。国内对于大宠心这个品牌还比较陌生，它是美国**的宠物食品生产商及销售商，其在美国的狗粮市场中排名首先，在猫干粮市场中排名第二。2015年JMSmucker公司斥资32亿美元收购了大宠心，2016年，大宠心为JMSmucker公司的净销售额贡献了23亿美元，但增长率并不高，旗下的NaturalBalance和Milk-Bone两个系列的产品虽然增长较高，但Kibbles'nBits干狗粮和MeowMix猫粮也出现了明显的下滑。第二名：NestléPurinaPetCare雀巢普纳瑞2016年。国内宠物食品需求市场存在严重的盲目崇洋**阶段。
通过不断的并购扩张，2017年收购原北美咬胶**PetMatrix后，品谱成为了美国排名首先的咬胶企业。品谱拥有五个主要的咬胶品牌，分别是Dingo、DreamBone、SmartBone、Healthy-Hide和Digest-eeze。除Dingo是品谱的自有品牌以外，其余四个品牌均是通过收购获得。2、分散市场，成长正当时宠物主食在整个宠物食品行业占比超过一半，是目前中国宠物市场占比比较大、发展**为成熟的子行业。不同于宠物主食，宠物零食刚刚兴起，行业集中度较低。相较规模化生产的宠物主食，宠物零食的种类繁多，制作流程往往需要很多的人工操作，具有小批量多批次的特点。据驰锐传媒研究统计，2017年天猫和淘宝犬主食销售额前二十的品牌中，进口与中外合资品牌合计占九个，销售总额占比，**品牌中*有一家国产品牌，皇家占比比较大。反观零食市场，2017年天猫和淘宝销售额**五品牌中*有宝路、耐威克两家进口品牌，并未形成垄断优势，国产品牌有望迎来自己的春天。其中，淘系销量排名首先的麦富迪和排名十三的湿鼻子均是国内企业乖宝宠物食品集团旗下品牌。总体来说，宠物零食品牌分散，市场竞争激烈，未来几年有望滋生出宠物零食领域的**企业。 宠物食品根要据宠物不同生长阶段，自身体质，不同的季节等各方面内容综合考虑。济南自制宠物零食供应
尽管我国宠物食品和相关行业得到了迅猛发展，但实际上，宠物食品行业更多的还是以出口为主导。威海健康宠物零食排行榜
这两种干燥型的肉干是适合全犬种食用的，大部分狗狗都会非常喜欢。湿润型这类型的肉干就有很多种了，通常它们都是含有一定水分的。除了半干的鸡小胸肉还有很多其他口味的选择，比如：鳕鱼鸡胸寿司、三明治等等。这种肉干的口感比干燥型的适口性还要好，几乎全部的狗狗都非常喜欢吃!尤其适合牙还没长好的小狗或者年纪大、牙口不好的老年犬食用。同时猫咪也非常喜欢食用湿润型的肉干。生或未完全煮熟的食物，内含大量的细菌，狗狗吃了可导致食物中毒。威海健康宠物零食排行榜
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