市场需求回暖，电解液原材料六氟磷酸锂提价明显。9月以来，国内六氟磷酸锂价格启动连续上涨模式。高工产研锂电研究所（GGII）调研统计，六氟磷酸锂市场Q3均价在，相较于Q2的。六氟磷酸锂价格再度引起热议，其中六氟磷酸锂涨价原因、可持续性问题及未来价格走势预判成为业内人士和资本市场关注的重点。结合近日调研结果，高工产研锂电研究所（GGII）认为本轮价格上涨主要受市场需求恢复和原材料成本上涨推动两方面因素影响：1、当前六氟磷酸锂供需不平衡，引发新一轮涨价周期受**影响，年初对全年锂电市场的走势比较悲观，导致部分企业产能停产。第二季度开始，国家一系列政策措施推动及国内**得到有效控制，经济复苏超过预期，使得六氟磷酸锂下游市场需求在第三季度快速回暖，导致整个市场短期出现供求不平衡态势，带动材料价格上涨。此外，头部六氟磷酸锂企业产能偏紧张，产能利用率维持在较高位置，使得市场供需不平衡进一步加剧，引发价格上涨。2、六氟磷酸锂短期需求超预期，助推价格上调短期来看，动力电池领域成为拉动六氟磷酸锂需求增长的主要力量。根据GGII数据统计显示2020年Q3我国新能源汽车销售，同比增长41%，环比增长35%；动力电池装机量，同比增长36%。磷酸锂白色结晶粉末，难溶于水，溶于稀酸。宁夏缓释磷酸锂
1、电解液是锂离子电池重要组成部分、电解液是锂电四大材料之一锂离子电池中四大材料主要是指正极、负极、隔膜、电解液，其中电解液是锂离子在正负极之间传输的通道，是保证锂离子电池内电路畅通的媒介，和外电路一起组成了锂离子电池的供电通路。电解液质量占整个电池材料的15%，体积占比32%，据我们估计在电池成本中占比6%-9%。虽然电解液在电池成本中占比较低，但是电解液性能会直接影响锂离子电池的比容量、工作温度范围、循环效率、安全性等性能。电解液一般由溶质（锂盐）、溶剂、添加剂按照一定配方组成，对其性能的基本要求主要有三个：、要求选用合适的溶剂和石墨负极相兼容，能在石墨负极表面形成SEI层，目前主要选用碳酸酯类溶剂；第二、需选择合适的锂盐，能在正极铝箔集流体表面形成有效钝化膜，铝的腐蚀；第三、要综合考虑电解液的离子电导率、黏度和锂盐溶解度等因素。据智研咨询统计，电解液原材料成本构成中，锂盐成本占比在60%，溶剂占比30%，添加剂成本占比10%，而在质量占比上，溶剂占比为80%左右。、电解液需求高速增长，强者恒强过去几年，随着国内电动汽车的高速发展，对电解液的需求逐年抬升，保持较高的增长速度，据高工锂电统计。综合磷酸锂危害将磷酸锂溶解后，直接用碳酸钠沉淀出碳酸锂，但碳酸锂的溶解度远远大于磷酸锂，这样将重新沉淀出磷酸锂。
我们认为年内六氟磷酸锂价格有望恢复至合理水平10万/吨，短期涨价延续至12月上旬。而21、22年六氟整体供给紧平衡，我们认为价格有望涨至12-15万/吨，不排除季节性供需失衡，加剧价格跳涨。我们测算六氟价格每上涨1万/吨，可增厚利润，对天赐、多氟多、天际等**弹性大。行业玩家：电解液**集中度提升，小厂出清，格局稳定且不断优化。从国内电解液竞争格局上看，2017至2019年，**大厂商占比分别为61%、68%、74%，20年1-8月提升至77%。19年天赐材料、新宙邦、江苏国泰三家占比达到58%，20年1-8月三家占比达到61%。**份额进一步提升，小厂逐步出清，集中度明显增加。名义产能和实际产能存在差别，行业产能利用率出现分化。六氟磷酸锂行业名义产能和实际产能存在差别，由于六氟磷酸锂价格长期处于周期底部，行业部分高成本产能关停，产能从开启、爬坡到满产需要一定的时间。同时，部分企业如杉杉股份2020年将六氟磷酸锂生产产线整体处置，作价780万元出售给泗阳宏丰废旧物资回收有限公司；滨化股份2020年上半年六氟磷酸锂产能利用率*为，造成行业实际产能远小于名义产能。目前**企业产能处于满产状态，而落后产能利用率仍比较低。
同时公司也具备六氟磷酸锂生产能力，公司控股子公司胜华新能源目前拥有2000吨/年的六氟磷酸锂产能，公司能为电解液企业提供溶剂和溶质一站式服务。公司客户基础良好，目前已经与天赐材料、江苏国泰、比亚迪、三菱化学、宇部兴产、enchem等**国内外电解液企业建立稳定合作，通过电池企业间接为特斯拉、比亚迪、BMW、Benz、北汽新能源、吉利等全球**新能源汽车提供基础的能源材料。公司是国内大的碳酸二甲酯生产企业，年产能，2018年生产量，大部分用作锂离子电池电解液溶剂，我们估计占据全球电解液溶剂市场的40%以上，**效应明显，2018年碳酸二甲酯系列产品毛利率，同比增长。盈利预测：关键假设：2019年新能源汽车行业补贴政策已经落地，基本符合市场预期，假设2019-2021年碳酸二甲酯系列业务营收增速分别为15%、15%、10%，毛利率分别为24%、24%、24%；由于乙醇汽油的逐渐渗透，MTBE业务的增速未来将有所放缓，2019-2021年营收增速分别为10%、10%、5%，毛利率分别为、、。我们采用估值法进行估值，根据FCFF法，公司的内在价值为。用盐酸溶解后用氧化钙或氢氧化钙进行中和，生产磷酸氢钙和氯化锂溶液。
尽管六氟磷酸锂存在抗热性和抗水解性较差的缺陷，但是可以通过提纯改善，中期内可替代性较低。传统锂盐高氯酸锂、六氟砷酸锂等，均存在难以克服的性能缺陷，难以实现大规模商业化应用。新型锂盐中双氟磺酰亚胺锂电导率、稳定性、高低温性能等均较为理想，是具商业化应用前景的锂盐，但是其加工难度较大，成本和价格较高，对电解液及锂电池成本影响较大，尚难以实现大规模量产和应用，目前主要作为添加剂少量使用。随着天赐材料、新宙邦、永太科技、氟特电池等国内企业开始布局双氟磺酰亚胺锂，其产能开始逐步释放，生产成本将不断下降，在中长期内可能成为六氟磷酸锂的理想替代品。氟化氢溶剂法为六氟磷酸锂主流制备方法六氟磷酸锂的制备方法包括氟化氢溶剂法、有机溶剂法、气固反应法、离子交换法。目前氟化氢溶剂法是使用的方法；有机溶剂法由于成本较低，且可以直接制备电解液，也在部分企业中实现了商业化应用，未来有望部分替代氟化氢溶剂法。氟化氢溶剂法为主流方法氟化氢溶剂法由五氯化磷（PCl5）和无水氟化氢（HF）反应生产五氟化磷（PF5）气体，再与溶解在无水氟化氢中的氟化锂（LiF）反应生成六氟磷酸锂（LiPF6）。三醋酸铀酰锂、钠、钾、铷和铯的合成及物理化学性质的研究。宁夏特色磷酸锂
目前还没有行之有效的将磷酸锂转化为碳酸锂的方法。宁夏缓释磷酸锂
也有助于降低电极表面膜阻抗，形成稳定的、导离子性较好的钝化膜；DTD是一款很好的负极成膜添加剂，其形成的膜阻抗非常低。添加剂已经成为提升电解液产品差异化的主要策略，并且是生产厂商竞争力的关键体现。各电解液厂商都在研发、生产自己独有的添加剂，以天赐材料和新宙邦为例：天赐的A224成膜添加剂会在正极表面形成SEI膜对正极进行微观“包覆”，并且这种添加剂有比较好的高温效果；新宙邦开发了LDY196型正极成膜添加剂，可电解液在正极上的分解和锰、钴等金属离子的溶出，还带有负极成膜作用，能够提高高温存储和循环性能。差异化的提升必然也会带来产品附加值的提升，这可以从电解液的价格看出来，2018年年底时，普通磷酸铁锂电池的电解液价格3-4万元/吨，523三元动力电池电解液5-6万元/吨，而622三元动力电池电解液6-8万元/吨，可以想象811电解液的价格只会更高。能够研发出优异添加剂，在高镍电解液上的企业，其盈利向上的弹性也更大。5、固态电池是未来发展方向从时间维度上来看，电解液短期内主要的技术进步将是新型添加剂的研发，而从较长期来看，电解液甚至锂离子电池的技术变革可能是固态电池。液态电解液的主要问题是：在高温、低温下运行不畅。宁夏缓释磷酸锂
